Was bedeutet Due Diligence?

Due Diligence ist ein englischer Begriff, der meist mit „gebotene Sorgfalt“ oder „sorgfältige Prüfung“ übersetzt wird. Er beschreibt eine systematische Untersuchung und Bewertung, die vor allem vor Vertragsabschlüssen oder Unternehmensübernahmen durchgeführt wird. Ziel ist es, Risiken zu erkennen und abzuschätzen, um eine informierte Entscheidung treffen zu können.

Anwendungsbereiche und Arten

Due-Diligence-Prüfungen werden bei Unternehmenskäufen und Fusionen (Mergers & Acquisitions, M&A), bei Immobilientransaktionen und bei Investitionen in Start-ups durchgeführt. Sie umfassen je nach Anlass finanzielle, rechtliche, steuerliche und betriebliche Untersuchungen. Je nach Kontext kann der Schwerpunkt auch auf Umweltaspekten (Environmental Due Diligence) oder auf der Einhaltung von Vorschriften liegen, siehe Compliance-Due-Diligence. Gängige Abkürzungen sind DD für Due Diligence und M&A für Fusionen und Übernahmen.

• Finanzielle Due Diligence: Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen, Cashflows und Kennzahlen des Zielunternehmens.
• Rechtliche Due Diligence: Verträge, Rechtsstreitigkeiten, Verpflichtungen und Eigentumsrechte.
• Steuerliche Due Diligence: steuerliche Verpflichtungen und Risiken.
• Operative Due Diligence: Prozesse, IT-Systeme und Infrastruktur.
• Umweltbezogene Due Diligence: umweltrechtliche Fragen und Nachhaltigkeitsaspekte.

Abgrenzung zur einfachen Prüfung

Eine Due Diligence geht tiefer als eine gewöhnliche Prüfung und beleuchtet alle relevanten Aspekte des Geschäftsbereichs oder Objekts. Sie analysiert nicht nur die aktuelle Lage, sondern bewertet auch mögliche künftige Risiken und Chancen. Durchgeführt wird sie von internen oder externen Fachleuten mit Kenntnissen in den jeweiligen Prüfbereichen.

Von einer Compliance-Prüfung, die die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und Richtlinien untersucht, unterscheidet sich die Due Diligence durch ihren Umfang: Sie schließt finanzielle, rechtliche, steuerliche und marktbezogene Fragen ein. Ein verwandter Begriff ist die Sorgfaltspflichtprüfung.

Beispiel: Unternehmenskauf

Unternehmen A plant, Unternehmen B zu kaufen. Vor dem Kauf lässt A eine Due Diligence durchführen, um zu verstehen, welche Verbindlichkeiten, vertraglichen Verpflichtungen, möglichen Rechtsstreitigkeiten oder finanziellen Lasten mit dem Erwerb verbunden sind. Die Ergebnisse dienen dazu, den Kaufpreis zu verhandeln oder von der Transaktion Abstand zu nehmen.

Die Prüfung kann auch aufdecken, dass das Zielunternehmen erhebliche unbezahlte Steuerschulden hat oder einen Großteil seines Umsatzes mit einem einzigen Kunden erzielt. Solche Ergebnisse beeinflussen die Verhandlungsposition, den Kaufpreis und die Entscheidung, ob die Übernahme fortgesetzt wird. Weil dabei sensible Unternehmensdaten offengelegt werden, regeln Vertraulichkeitsvereinbarungen (Non-Disclosure Agreements, NDAs) den Umgang mit den Informationen. Nachteile der Due Diligence sind Zeitaufwand und Kosten, die besonders kleinere Unternehmen belasten.

Häufige Fragen zu Due Diligence

Was versteht man unter dem Begriff Due Diligence?

Due Diligence bedeutet wörtlich „gebotene Sorgfalt“. In der Wirtschaft bezeichnet der Begriff die Prüfung, Bewertung und Analyse eines Unternehmens oder Vermögenswerts, typischerweise vor einer Investition, Fusion oder Übernahme. Finanzielle, rechtliche, steuerliche und operative Risiken sollen erkannt und bewertet werden.

Für wen ist Due Diligence besonders relevant und warum?

Due Diligence ist vor allem für Investoren, Käufer, Finanzanalysten, Wirtschaftsprüfer und M&A-Berater relevant. Sie benötigen genaue Informationen über die finanzielle Lage, die rechtliche Situation, die Marktstellung und die Aussichten eines Zielunternehmens, um das Risiko einer Investition einschätzen zu können.

Welche Arten der Due Diligence gibt es und was unterscheidet sie?

Die finanzielle Due Diligence bewertet die wirtschaftliche Entwicklung und die Finanzlage eines Unternehmens. Die rechtliche Due Diligence untersucht Verträge, Verpflichtungen und rechtliche Risiken. Die steuerliche Due Diligence betrachtet steuerliche Verhältnisse und Risiken, die operative Due Diligence die Unternehmensprozesse und die umweltbezogene Due Diligence ökologische Risiken.

Wie läuft eine Due Diligence Prüfung typischerweise ab?

Zunächst werden in einer Vorprüfung erste Informationen gesammelt. In der eigentlichen Due Diligence werden Daten und Dokumente des Zielobjekts beschafft und ausgewertet: Fachleute führen Interviews, sichten Verträge, analysieren Bilanzen und erstellen Berichte. Auf dieser Grundlage wird entschieden, ob und zu welchen Bedingungen die Transaktion fortgesetzt wird. Zuletzt fließen die Erkenntnisse in die weitere Planung ein.

Welche Herausforderungen können bei einer Due Diligence Prüfung auftreten?

Häufige Hürden sind ein unvollständiger Zugang zu verlässlichen Informationen, Zeitdruck, rechtliche Rahmenbedingungen, Sprachbarrieren und die Auslegung der Daten. Bei internationalen Transaktionen können kulturelle Unterschiede hinzukommen.

Welche Bedeutung hat die Digitalisierung für die Due Diligence?

Digitale Werkzeuge beschleunigen die Prüfung und erleichtern die Auswertung großer Datenmengen. Virtuelle Datenräume ermöglichen den geschützten Austausch vertraulicher Unterlagen, Analysesoftware unterstützt beim Sortieren und Auswerten von Dokumenten.